Clarity Act안이 통과되지 않았다는 것은 나쁜 결과인가요?

베이징 시간으로 9월 16일 새벽에, US Senate 의회는 Digital Asset Market Clarity 법안에 대한 폐결 투표를 실시했으며 최종 집계 결과 49명이 찬성하고 50명이 반대하여 통과하는 데 필요한 60표의 문턱보다 낮았다. 공화당은 현재 53석을 보유하고 있지만 적어도 3명은 찬성을 표하지 않았다. 1년 이상의 협상과 두 번의 지연된 투표 후에도 이 법안은 절차적 장애물을 극복할 수 없었다.

그 결과 비트코인은 잠시 동안 약 $75,000으로 떨어졌고, 코인베이스, 서클, 로빈후드 및 전략과 같은 암호화폐 관련 주식은 미끄러졌습니다. 폴리마켓은 법안이 2020 년 말 이전에 법률로 전환 될 확률을 2026 위에서 30% 일주일 초에 대략 5%로 줄였습니다.

9월 14일 공화당이 발표한 문서를 민주당이 받아들이지 않았기 때문에 실패했다. 공화당은 그 버전을 투표 전에 최종 제안이라고 불렀지만, 민주당의 협상가들은 그것을 받아 들이지 않고 투표 몇 시간 전에 반대 제안을 제출했습니다.US Senate 의결 후 법 집행과 국가 안보 분쟁이 해결되기 가까웠으나 암호화폐 산업에서 이익을 얻는 공무원들에 대한 이해관계 충돌에 대해서는 언급되지 않았으므로 그는 이에 반대하여 표를 던졌다.Digital Asset Market Clarity $75,000 2026 30% 5% Mark Warner 모두 협상에 참여했지만 결국 "아니오" 편에 합류했다.

반안은 윤리주의에 머물러 있었다. 핵심 요구 사항은 제한의 범위를 넓히고, 특정 암호화폐 회사 주식의 강제 판매, 엄격한 법 집행 및 후원자 공개와 추가된 DeFi 보호이다. 수정 된 텍스트는 여전히 개발자, 광부 및 검증자에 대한 Blockchain Regulatory Certainty Act 범죄 안전한 항구를 복구하지 않았다. Katie Warbinton 의 대변인은 민주당이 정말로 거래를 원한다면 원래 요구를 다시 제출하고 그것을 진보라고 부르는 대신 실제로 협상을 시작해야한다고 말했다. 양측 모두 투표 전에 움직이지 않았습니다.

현재로서는 이 법안은 공식적인 심의와 개정 절차에 들어갈 수 없지만, 패배는 최종 거부가 아닙니다. 올해 60명의 투표를 가진 또 다른 연합을 구성할 시간표도 없습니다.

공화당 의원 들 이 이동 한 곳

9월 14일, 공화당은 투표 전에 최종 제안으로 문서를 제시했다. 7월에 합병된 초안과 비교하면 윤리, 스테이블코인 수익률 DeFi 및 개발자 보호 및 Agriculture Committee 조항 등 네 가지 분야에 초점을 맞췄다.

윤리 부분에서 트럼프는 Thom Tillis 및 Ruben Gallego 제안의 US Senate에 대해 동의했다. 토큰 발행자에 상당한 경제적 이해관계를 가진 연방 선출직 공무원, 판사 및 배우자는 자신의 지위를 매각하거나 맹목적 인 신탁으로 배치해야합니다. 주 검찰총장은 처음으로 일부 집행 권한을 받았지만 권한은 위반 자산을 나열하는 거래소에만 도달하며 대통령에게 도달하지 않습니다. 이전에 그 권력은 연방 정부에만 부여되었습니다 Digital Asset Market Clarity 조항은 2021 년에 종료 될 예정이며 $75,000 기존 직책은 제거 할 수 없습니다.

스테이블코인 수익률에 있어서, 지불 스테이블 코인은 원칙적으로 사용자가 보유하기 때문에 여전히 수동적인 이자를 지급할 수 없습니다. 새로운 텍스트에는 최대 18개월의 회로 차단기가 포함되어 있습니다: 많은 양의 커뮤니티 은행 예금이 스테이블 코인으로 이동하는 징후가 나타나면 연방 규제 당국은 개입 할 수 있으며 Treasury Secretary Scott Bessent 발동 여부를 결정할 것입니다. 이는 몇 달간의 은행 로비에 대한 직접적인 반응이었지만 American Bankers Association 8 개의 그룹은 채권자가 이미 퇴출 된 후에만 회로 단절기가 활성화 될 것이라고 주장하면서 만족하지 않았습니다.

DeFi 및 개발자 보호에 대해서는 분산이 두 가지로 나뉘어졌습니다. 사용자 자산을 실제로 건드리지 않는 측면에서는 검증 기관, 노드 운영자와 지갑 소프트웨어 퍼블리셔가 더 명확한 안전한 항구 면제를 받았습니다. 명목적으로 분산되어 있지만 여전히 통제를 유지하는 거래 프로토콜은 Commodity Futures Trading Commission 에 등록하고 Bank Secrecy Act 를 적용해야합니다. Blockchain Regulatory Certainty 법은 병렬으로 좁혀졌으며: 형사 사건에 대한 보호를 확장하는 이전 언어는 삭제되었으며,Bank Secrecy Act와 민사 보호 만 남았습니다.

거래소, 스테이블코인 및 프로토콜에 대한 의미

Clarity Act은 오랫동안 해결되지 않은 세 가지 질문을 한 번에 다루었기 때문에 중요했습니다. 디지털 자산이 증권이나 상품인지 그리고 SEC 또는 Commodity Futures Trading Commission가 주도해야하는지; 스테이블코인이 지불 도구와 예금과 같은 제품 사이에 위치하고 보상 경계가 있는지, 규제 된 중개인으로 취급되기 전에 탈중앙화 프로토콜이 얼마나 되어야 하는가.

거래소의 경우 실제 변화는 상장 자산의 준수 비용이다. 윤리 조항은 주 검찰총장에 기소권을 부여하므로 토큰을 검토하는 거래소는 연방 준법 적색선뿐만 아니라 주 책임 위험도 고려해야 할 것이다. Letitia James 18개 주의 법무부 장관이 투표 전에 편지를 통해 본문은 사기와의 방어 첫 선을 약화시킬 것이라고 말했다.

Miles Jennings, a16z 암호화폐 정책 리더는 FTX가 실패했을 때 고객 자산의 분리, 자격을 갖춘 보관 및 관련 당사자의 이해 충돌에 대한 제한이 없어진 메커니즘이었고 법안은 본질적으로 전통적인 금융 시장에서 이미 존재하는 규칙을 암호로 옮깁니다. Nate Geraci 의 회장은 ETF Store 이 변경 사항은 대부분 확실성을 높이고 혁신을 가속화 할 것이며 법안 자체가 암호화폐의 방향을 결정하는 주요 변수가 아니라는 점을 경고했다.

스테이블코인 발행자 및 관련 은행의 경우, 18 개월간의 회로 차단기는 실제로 은행 문제를 해결하지 못했으며 이는 공화당이 표를 잃는 특정 이유가되었습니다. American Bankers Association 그리고 8 개의 그룹은 상원 양당 지도자들에게서 대규모 예금 유출이 이미 발생하고 실제 보호를 제공하지 않았을 때만 회로 끊기가 시작될 것이라고 말했습니다. Republican Senator John Cornyn 투표 전에 새로운 텍스트가 여전히 지역 사회 은행 문제의 핵심을 해결할 수 없다고 말했는데, 이것이 잠재적 인 반대 의견으로 간주 된 이유 중 하나입니다. White House Council Economic Advisers 의 회의에서는 스테이블 코인의 성장이 커뮤니티 은행 예금을 압축 할 것이라는 주장을 반박하기 위해 인터랙티브 툴을 사용하려고 시도했지만 은행 단체 또는 Cornyn의 입장을 바꾸지 않았습니다.

프로토콜의 경우, 실제 구분선은 팀이 통제권을 포기할 의향이 있는지 여부이며 그리는 선은 아무도 만족시키지 못했다. 개발자 권리 단체인 Coin Center 는 형사 사건 확장을 제거함으로써 이전에 획득 된 개발자의 보호가 약화되었다고 주장하면서 Blockchain Regulatory Certainty Act 제한된 보호에 실망했다고 말했다. Galaxy Digital 창립자 Mike Novogratz는 적어도 4 명의 공화당 상원의원이 이 법안에 반대 한 이유 중 하나가 개발자 보호를 충분하지 않았으며 불만이 개발자에 국한되지 않고 공화당 투표 기반에도 도달했다는 것을 보여주었다.

규제 가 투표 로 끝나지 않은 이유

실패가 시장에 나쁜 영향을 미쳤습니까? 노보그라츠는 법안이 진행되지 않으면 US 오랫동안 암호화폐 관련 법률을 얻지 못하거나 결코 얻을 수 없다고 말했으며, 산업의 많은 부분이 해외로 이동할 것이라고 말했다. White House 암호 고문 Patrick Witt은 또한 절차적 투표가 실패하면 아무도 다음 창을 예측 할 수 없다고 말했습니다.

그러나 다른 목소리들은 규제 프로세스가 하나의 투표로 인해 멈추지 않을 것이라고 말했다. SEC Chair Paul Atkins 법안이 통과되었는지 여부에 관계없이 SEC는 암호화폐 자산 발행 규칙을 개발하고, 블록체인 소유권 대 ledger을 전송 에이전트 규칙에 통합하며, 투자 자문사와 규제 된 펀드에 대한 보관 요건을 명확히하는 등 Republican Senator John Cornyn 의제를 계속 추진할 것이라고 밝혔다.

그레이스케일 (Grayscale) 연구 책임자 Zach Pandl는 스테이블코인, 토큰 발행, 토켄화 된 증권 및 영구 선물에 대한 규제 프레임워크가 이미 명확해지고 있으며 GENIUS Act 이미 결제 스테이블 코인을위한 연방 틀을 구축했다고 말했다. Bernstein은 법안이 차단되고 통화 정책 신호가 엄격하게 유지되면 암호화 자산과 암호 주식이 더 큰 인하를 볼 수 있다고 경고했다.

공화당이 마지막으로 가장 좋고 마지막이라고 부르는 문서는 60표를 확보하지 못했지만, 공화당에서 기꺼이 할 수 있는 양보의 밑줄을 남겼으며 다음 라운드의 출발점이 될 수도 있습니다.