Circle 推出以比特币为抵押的 USDC 借贷服务，清算风险由 Morpho 协议承担

Circle 推出比特币抵押借 USDC 服务，清算风险由 Morpho 承担

符合条件的 Circle Mint 机构客户现在可以在一套协同流程中存入比特币、将其转换为包装型 cirBTC 抵押品，并通过 Morpho 借贷市场借出 USDC。

Circle 于 9 月 21 日在 Arc 和以太坊网络上上线了这项服务，让资金管理团队在不卖出比特币的前提下获取美元流动性时，需要操作的系绂数量进一步减少。

服务仅面向符合条件的机构

该服务目前仅限符合条件的机构使用，不面向纽约地区客户，并受司法辖区与资质审查约束。Circle Mint 是账户操作界面，cirBTC 是 Circle 发行的、由原生比特币作背书的代币化凭证，Morpho 则提供第三方借贷市场。

在 Circle 的“数字资产抵押借款”服务框架下，客户存入原生 BTC、铸造 cirBTC，再通过客户自主控制的钱包将该代币存入市场作为抵押品。借出的 USDC 随后结算至客户的 Circle Mint 余额。

借贷条款由市场决定

Circle 负责整合体验，但具体市场决定了借款成本、抵押上限、清算阈值、可用流动性及开放状态。按照 Morpho 文档的说明，每个市场都是贷款资产、抵押品、预言机、利率模型和清算 LTV 上限的独立组合。

对资金管理团队而言，界面的简化并不意味着可以放松监控——抵押品价值、资金利用率与借款成本仍需持续关注。即便底层比特币从未被卖出，头寸仍可能触发清算，因为 cirBTC 实际处于借贷市场之内。

据 9 月 21 日的市场快照，Arc 上以 cirBTC 抵押借 USDC 的市场清算 LTV 上限为 86%，已借出 1413 万美元，可用流动性为 1.6285 亿美元，市场规模 1.7699 亿美元，利用率 7.98%，当日活动记录中至少出现一笔借款。这些数据显示 Arc 市场已在运转，但仅为某一时间点的快照，不适用于以太坊。

Circle 储备仪表盘显示，截至 9 月 20 日，cirBTC 流通量为 948.75081803 枚，对应储备 BTC 951.25857454 枚，其中约 397 枚 cirBTC 在 Arc 上，约 552 枚在以太坊上。Arc 作为 Circle 的第一层网络，还采用许可型验证人集合运营，这也是机构在选择网络时的一个区别点。

需求能否持续仍待观察

此次上线缩短了从持有比特币到获得 USDC 的路径，但并未把可变利率的 DeFi 信贷变成 Circle 的固定贷款。该服务能否带来持续的 cirBTC 需求，取决于上线首日快照之后的借款活跃度与市场条款走向。

（本文基于 CryptoSlate 公开报道编译整理）