Galaxy增持1亿美元Sky代币，机构采用面临考验

9月23日，Galaxy Digital 与 Sky Protocol 联合宣布，Galaxy 已将价值1亿美元的 sUSDS——Sky 协议旗下带收益的储蓄型代币——纳入公司资产负债表，同时批准该代币作为机构客户的抵押品。这一动作意味着 sUSDS 正式进入 Galaxy 的机构交易业务体系，不过双方公告并未披露客户端实际采用情况。

抵押品获批准，储蓄收益不中断

此次安排的核心吸引力在于：客户以 sUSDS 作为贷款抵押时，其持仓在整个借贷期间仍可持续累积 Sky 储蓄利率（Sky Savings Rate）带来的收益。也就是说，借款人在获取流动性的同时，储蓄仓位并不会因此暂停计息。

Sky 方面表示，该利率由社区治理决定，资金来源为协议整体盈余。持有人的 sUSDS 数量保持不变，但每个代币可兑换的 USDS 会随收益累积而增加。需要注意的是，储蓄利率并非固定值，未来收益存在变动可能。

细节缺失，实际采用规模待观察

公告将国库配置描述为已完成，但对于以 sUSDS 为抵押的首笔放款金额、客户借款余额等关键数据均未给出。实际效果如何，取决于贷款条款以及存续期内的利率水平，目前这些信息都尚未公开。客户最终愿意投入多少 sUSDS 作为抵押，也仍是未知数。

此前曾有行业分析指出，经历2022年的行业信任危机后，加密借贷领域正在借鉴华尔街的信贷规则，以重建机构信心。Galaxy 此举能否带动更广泛的机构采用，还需看后续是否有具体的借贷数据落地。

双方合作早有基础，Grove 提供5亿美元额度

Galaxy 与 Sky 的合作关系并不始于这次公告。今年7月，Sky 生态代理机构 Grove 宣布设立一项5亿美元的仓储融资额度，为 Galaxy 发起的机构贷款提供资金。在该安排中，Grove 扮演仓储放贷方，出资 USDS；Galaxy 则负责贷款的发起与服务，借款抵押品限定为比特币和以太坊（含质押形式的以太坊）。

据9月17日发布的 Sky Frontier Foundation 更新披露，截至9月1日，Sky 旗下代理机构在 Galaxy 的资产约为3.04亿美元，主要由 Grove 额度推动。该数字反映了此次新公告之前 Sky 对 Galaxy 的敞口规模。

此次1亿美元的国库配置，让双方合作有了明确的资产负债表落点；而抵押品资格的放开，能否将 sUSDS 推向更广泛的机构借贷场景，有待首笔贷款或未偿余额数据的披露来验证。