比特币两年来最凌厉的涨势几乎全靠空头爆仓推动

导语

链上分析机构Glassnode与加密货币交易所Bybit联合发布的一份最新报告显示，比特币在8月创下巴两年回调期以来最猛烈的上涨行情，但推动这轮涨势的并非新增多头仓位，而是空头仓位的强制平仓。这份报告揭示了杠杆市场结构对价格走势的深层影响，也提出了一个悬而未决的问题：8月的市场重新定价能否延续。

五天内上涨24.6%，未平仓合约却下降12.6%

报告指出，8月的五个交易日内，比特币价格攀升24.6%，而以币本位计价的未平仓合约量——衡量市场活跃杠杆水平的指标——却下降了12.6%。这一组合正是关键信号：行情并非由交易者涌入新多头仓位驱动，而是源于存量空头仓位的被动平仓。

据统计，期间约有64,000枚比特币对应的未平仓合约被平掉，而在所有被清算的资金中，空头仓位贡献了89%。

期权市场同步转向，361天的看跌溢价被终结

期权市场也印证了同样的故事。看跌期权——交易者用来对冲下跌风险的合约——此前已连续361天定价高于看涨期权。而仅仅一个交易日就终结了这一纪录，市场在匆忙重新定价的过程中，翻转了将近一年的下行头寸布局。

此外，Bybit自有的波动率指数在单个交易日内走出了平常日均波动幅度的四倍；期货曲线的近端大幅重新定价，而远期合约价格几乎纹丝不动——这表明市场将此轮上涨解读为一次性事件，而非趋势格局的转变。

数据口径与后续行情

需要说明的是，该报告由Glassnode与Bybit联合完成，数据截至8月23日结算收盘。Glassnode的统计覆盖四家加密原生期权交易所，未纳入CME，因此相关数字反映的是加密原生市场的情况，而非比特币交易的全部场所。

值得注意的是，报告中追踪的空头挤压动态并未消失。本周，在美联储宣布自2023年以来首次加息并配合鸽派预测之后，比特币重新站上80,000美元关口。

这轮上涨再度触发挤压行情，单日清算的比特币空头仓位超过2.3亿美元，全市场清算总额超过4.45亿美元。CoinGlass数据显示，24小时内总清算额约5.29亿美元，其中大部分仍来自空头。

8月的重新定价能否持续仍是未知数

报告作者指出了数据背后的开放性问题：8月的市场重新定价是否会延续。若趋势真正转变，将表现为偏度维持看涨出价、期货曲线近端保持坚挺；反之，若看跌期权溢价回归、资金费率逐渐消退，则说明这只是一次市场已经消化的事件，而非新格局的开始。

风险提示：加密货币市场波动剧烈，杠杆交易风险极高，本文仅为资讯整理，不构成任何投资建议。