传奇投资人比尔·米勒四世（Bill Miller IV）称自己“对比特币从未如此看好

核心观点：价格未变，基本面却在恶化

据 Bitcoin Magazine 报道，Miller Value Partners 董事长兼首席执行官、知名投资人比尔·米勒四世（Bill Miller IV）近日在一档访谈节目中表示，自己对比特币的看好程度“从未像现在这样高”。

他指出，比特币当前市值大致停留在上一轮周期的高点附近，但与此同时，全球财政状况已经明显恶化。在他看来，这意味着比特币价格与其“公允价值”之间的差距，正处在历史最宽的水平。米勒认为，若以美国财政赤字规模作为参照，美国一年的借款规模已接近比特币的整个市值，这一对比构成了他评估比特币价值的重要框架。

资本治理视角：比特币是分母，而非普通资产

米勒在节目中阐述了他的“资本治理”论点。他强调，自己并不把比特币当作一个需要定价的传统资产，而是将其视为衡量资本的“分母”。他解释说，当货币单位本身发生变化时，用旧单位去衡量价值就会失真，而比特币恰恰提供了一个不依赖强制力背书的计量尺度。

他还谈到美联储 25 个基点的加息动作、能源价格与通胀的关系，以及移民政策、法治与流程稳定性对资本配置的影响。

黄金跑赢、AI 轮动与全球流动性流向

对于黄金近期的相对强势表现，米勒将其归因于“叙事滞后”，即市场对比特币的认知尚未跟上黄金的节奏。他同时分析了 AI 交易的板块轮动，以及资金从日本市场和美国国债流出的全球流动性变化趋势。

节目还讨论了美国企业能否跑赢债务扩张速度，以及为何许多基金至今仍无法将比特币纳入持仓结构。

（来源：Bitcoin Magazine，作者 Patrick Green）