标记化正在超越华盛顿的监管反应.

Andrew Cuomo,纽约前州长和 OKX 董事会成员,正在将关于代币化的辩论从 blockchain 技术是否可以到达传统资本市场转移至这些市场如何吸收它.他的观点是,过渡不太取决于技术新性而不是信任,监管和问责制.

从危机的教训到市场监督

库莫的观点是由他在金融危机期间担任纽约总检察长的经验所塑造的.在这个角色中,他看到了当创新和财务工程比监督和风险管理更快时会发生什么.次级贷款和日益复杂的抵押债券被推广为扩大获得信贷和分布式风险的创新.相反,糟糕的承保和不足的保障有助于将风险传递到整个金融系统.

这一历史给了他的警告一个具体的点.他说,教训不是金融创新应该停止. 教训是创新和监管需要一起发展. 应用于 blockchain ,这意味着代币化不应该被视为在维持市场运作的责任之外的一个独立宇宙.

代币化无法解决的问题

库莫认为,代币化不会消除财务风险,也不会使监管机构的基本责任变得过时.市场最终以信任为基础运作,只有当投资者相信所有权是真实的,交易可靠,市场公平和不良行为者将被追究责任时,新技术才能取得成功.

这很重要,因为代币化改变了资产的表现或交易方式,但它并不能自动使市场更安全.投资者的核心问题不仅是基于 blockchain 的产品是否高效或新.这是所有权能否被验证,交易是否可靠,市场是否可以保持公平以及坏行为者是否能够承担责任.

对于读者来说,实际的结论是技术和治理相互关联.一个代币化的资产仍然可能依赖于传统金融市场所期望提供的相同条件:真正的所有权,可靠交易,公平的市场以及对不当行为的问责制.如果没有这些元素,创新可以为风险在系统中移动创造新的途径,就像危机时代一样.

资本市场的真正问题

库莫说,现在的争论不再是 blockchain 技术是否会在未来到达传统资本市场.问题是现有市场将如何纳入它以及哪些规则将管理这种过渡.

这种框架改变了应该引起注意的东西.重点不仅是采用或产品设计,而是是否可以将已建立的市场保障措施应用于基于 blockchain 的安排.监督,风险管理和问责制不是可选的附加项;它们是决定代币化能否在资本市场内发挥作用的条件.

因此,库莫的信息是警告不要将技术视为自我纠正.如果 blockchain 进入传统市场,它必须与保护投资者信心和问责制的机制一起进入.在他看来,代币化的未来不太取决于该技术是否可以比监管机构更快地移动,而更多的是规则能否足够迅速发展以保持市场可信度.