Jeff Walton：Strive 如何大幅提升其比特币购买策略

Strive公司近一个月成为罗素2000指数中表现最佳的股票之一，其首席风险官Jeff Walton在接受Bitcoin Magazine采访时表示，公司正按照大约每12周将比特币持仓翻一倍的节奏推进。在与Grace Remington和Sean Hagan的对话中，Walton详细阐述了公司快速扩张过程中如何管理流动性、资产负债表总规模突破25亿美元的原因，以及普通股和优先股ATM机制如何为比特币购买提供资金支持。他还分析了10月13日到期的7亿美元认股权证，以及行权后对公司杠杆水平和未来产品布局的影响。

将再保险风险方法论带入比特币领域

Walton在访谈开头介绍了自己的背景——他将再保险行业的风险管理框架应用到比特币资产配置中。在他看来，比特币全天候运行的链上市场，反而比传统股票市场更容易建立数据模型，因为链上数据公开透明、可实时验证，风险敞口的测算更为清晰。

25亿美元资产负债表与资金来源

Walton透露，Strive的资产负债表总实力已突破25亿美元。公司通过普通股ATM（市价发行）和优先股ATM两条渠道持续融资，将所得资金用于比特币的累积配置。他表示，公司在快速加仓的同时保持流动性的稳健管理，避免因扩张速度过快而承担过度压力。面对Strategy、Metaplanet等同行不断推出新产品的竞争态势，Strive选择保持策略的简洁性。他还提到，公司在比特币价格接近8.6万美元时仍在增持，并解释了分红安排与资本成本之间的权衡。

25%至50%的门槛收益率与四周期理论的瓦解

Walton介绍了Strive内部设定的25%至50%比特币门槛收益率标准，即只有达到这一回报预期的资本运作才会执行。他认为，比特币传统的四年周期规律正在从根本上瓦解，市场结构和资金来源的变化使历史周期规律的参考价值下降。他同时强调，信任本身就是资本市场的基础设施，而流动性是检验这一基础设施的关键。

市场正在低估的系统性信用风险

访谈结尾，Walton提出了他最核心的观点：当前整个市场系统性低估了某类信用风险事件爆发的可能。7亿美元认股权证将于10月13日到期，若持有人行使权利，将为公司注入资金、降低杠杆，并为后续产品布局打开空间。在他看来，这种系统性信用风险才是投资者最应关注的变量。

结语

Walton的访谈提供了一个从传统风险管理者视角审视比特币储备公司运营模式的样本，涵盖了融资机制、风控框架与宏观判断等多个层面，为观察这一新兴赛道提供了参考。

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