美国商品期货交易委员会：美国大宗商品企业可投资代币化资产并使用区块链记录

美国商品期货交易委员会（CFTC）于周四发布更新指引，允许受其监管的平台将客户资金投资于已获许可资产的代币化形式，并明确区块链账本可用于满足监管记录保存义务。这是该机构继此前释放友好信号后，再次为加密和区块链活动在衍生品领域的合规落地开绿灯。

客户资金投向代币化资产的合规路径

根据新指引，CFTC 监管下的平台可以把客户资金配置到那些本身已属于“许可资产”的代币化版本。但监管方同时划出了两条硬性标准：

其一，平台须确保代币化资产赋予持有人的法律和经济权利，与传统形式资产持有人的权利相同或功能上等效；其二，相关资产必须被妥善托管。

这一框架的实际意义在于：此前衍生品行业的合规机构即便有意使用代币化资产，也面临规则不明确的灰色地带。如今只要底层资产本身合规，其链上表达形式也可获得同等待遇，等于打通了一条明确的操作路径。

区块链记录获官方认可

指引的另一项内容同样值得行业关注：CFTC 工作人员表示，如果记录保存主体使用区块链（或分布式账本）技术来创建和维护链上记录，并履行其记录保存义务，监管方将不会提出异议。

该豁免适用于所有涉及记录保存和监管数据维护的 CFTC 规则。也就是说，受监管机构无需再因把官方交易记录搬到链上而担心违反传统簿记要求。

对行业的意味

CFTC 是美国衍生品市场的主要监管者，其对客户资产托管和交易记录的规定长期以传统金融基础设施为基础。此次更新延续了该机构近期对代币化和链上基础设施的开放态度——先确认代币化资产可按其底层资产对待，再承认区块链本身足以承担记录保存职能，监管框架正在逐步适配链上结算的现实。

对从事代币化业务的机构而言，接下来需要关注的是自身托管安排能否满足“权利等效”和“妥善持有”这两项审查标准，这将是把新指引转化为实际业务的前提。

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