比特币160亿美元季度期权到期临近，未平仓合约明显偏向看涨

可以把期权想象成花 100 元预订一个权利：未来四周内随时能以 1000 元的价格买一台笔记本电脑。如果市价涨到 1200 元，你行使权利，相当于净赚 200 元（扣除 100 元权利金）；若价格始终不超过 1000 元，你可以放弃这个权利，损失也仅限于那 100 元。

交易者常用看涨期权来押注标的资产——比如 BTC 或 ETH——即将上涨；看跌期权则相反，为买方提供抵御价格下跌的保护。

自 2020 年以来，加密期权市场规模成倍扩张。交易者将看涨与看跌期权同现货、期货仓位组合起来，用于表达对价格方向、波动率和时间价值的判断。这种增长也使每季度的期权到期结算成为交易者密切关注的重点事件。

交易者普遍关注的一个指标是到期合约的"最大痛点"：即在到期当日，期权买方整体亏损最严重的现货价位。有一种理论认为，期权卖方会试图把现货价格推向最大痛点，让买方承受最大损失——尽管这一说法一直存在争议和质疑。

目前比特币的最大痛点为 75000 美元，明显低于当前约 85500 美元的现货价格。Deribit 将这一买方集体亏损最重的价位形容为"到期前价格的软磁铁"。